谢亚轩：工业利润明显回落，企业亏损蔓延

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经济观察网 实习记者 程靓8月27日，国家统计局发布数据显示：1-7月全国规模以上工业企业实现利润同比增长17.1%，比1-6月下降0.1个百分点，7月当月同比增长16.2%，比6月下降3.8个百分点。

从月度同比增速来看，7月相比于4至6月连续20%以上的高增速明显回落，这与PPI、投资、社会消费增速回落的环比变化是一致的。

从今年以来的累计增速来看，随着经济增速的下降和涨价因素的弱化，规模以上工业企业利润增速也从2017年的21.0%降至2018年1-7月的17.1%，财政部公布的国企利润增速从2017年的23.5%降至2018年1-7月的21.4%，都有小幅下行。

招商证券研究发展中心首席宏观分析师谢亚轩指出，需要警惕的是，当前亏损企业数量和亏损金额两项指标都从去年的负增长转变成了正增长状态，这意味着企业亏损状况出现蔓延。

“对比去年，今年涨幅更弱的工业产成品价格，反映出供给侧推动的涨价对企业盈利的支撑作用有所下降，此时利润率的提升更多要依靠‘降成本’。”谢亚轩说。

4月28日发改委、工信部、财政部、人民银行联合出台了《关于做好2018年降成本重点工作的通知》，提出了今年1.1万亿元（8000亿减税、3000亿非税负担）的“降成本”实施方案，主要包括三部分内容，一是减税降费；二是降低融资、人工、用能、物流成本；三是降低制度性交易成本。国家发改委披露，今年降低企业非税负担3000亿元的目标目前已经完成1200亿元，其中800亿元是通过一般工商业电价降低10%的政策实现的。

谢亚轩指出，由于企业成本率的下降（对应着利润率的提升），企业的盈利增速目前仍然高于名义GDP增速。虽然总需求时好时坏，但供给侧结构性改革带来的利益重新分配总是能为一部分企业的盈利增长带来“收入分配红利”。